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红枣 五大利好因素提振前期行情

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红枣 五大利好因素提振前期行情

发布日期:2018-11-29 作者: 点击:

五大利好因素提振前期行情

对于前段时间红枣价格的上涨,市场各种分析、猜测不断。归结起来,不外乎五点:红枣期货挂牌上市价低于成本价,存在估值修复空间;天气变暖需入库冷藏,提高了储存成本;传闻冰雹、沙尘天气影响枣树开花生长;端午节前,集中备货;市场担心交割标准过高导致交割品不足。以上原因是否能持续推涨红枣期货价格,下文逐一分析。

其一,计算下当前的红枣价格。近年来,红枣种植成本在2200—3000元/亩,主要由物化成本、人工成本及土地成本构成,且呈增长态势。按目前的市场价测算,新疆当地符合交割品级的红枣成本约为9300元/吨,河北沧州接货成本约为10000元/吨,而红枣挂牌上市价为8600元/吨,明显低于市场价,且交易所交割品为一级红枣,仓单成本普遍高于现货成本,故挂盘上市价处于相对低位,对买盘具有一定吸引力,期货价格的上涨属于合理的估值修复。

其二,天气变暖,为防止红枣变质,货源陆续入库冷藏,每吨的仓储费用在60—100元/月,部分储存商上调出库货源报价,中等及以上货源成交价涨幅在0.15—0.25元/斤,折合期货300—500元/吨,现货的上涨为期货带来上行动能。

其三,新疆红枣产量占全国总产量的90%,当前正值红枣开花育果期,但5月初阿克苏地区气象台发布冰雹橙色预警,若羌地区又出现沙尘天气,市场担忧恶劣天气影响枣树正常生长。然而,5月整月,阿克苏地区天气晴好,并没有出现预想中的极端天气,该利好因素被证伪。同时,红枣花属于无限花序,花期在每年的5—7月,花期较长,可以不断产生新的花芽。此外,枣树四周种植了防风林,具有抵抗灾害天气的能力,即使遇到大风等恶劣天气,枣花及红枣产量受到的影响也十分有限。因此,恶劣天气导致红枣价格上涨并不具备持续性,更多的是市场恐慌情绪发酵。

其四,国内有端午节吃粽子的习俗,在粽子里加红枣是最经典的吃法。端午节前是红枣消费较为集中的一个时间节点,红枣的阶段性备货行情也推动了现货价格的上涨。虽然每年都会出现的阶段性集中消费对红枣现货市场产生一定影响,但对于反映预期的期货市场来说,该影响早已消化完毕,后期可以忽略不计。

其五,由于红枣期货是尚未交割过的新品种,市场对红枣期货的质量要求还有一个熟悉的过程,部分市场人士担心最终交割品级过高导致交割品不足,进而形成后续货量不足的预期。

需要明确的是,商品价格的大幅度可持续上涨往往归因于供小于需,但以上诸多因素并未从根本上打破红枣市场的供需平衡。所以,前期的上涨行情并没有持续下去。

然而,6月13日,已经历半月下跌行情的红枣期货再度涨停。推动红枣期货价格重回万元大关的是新疆地区的天气预报。据了解,新疆气象台6月11日发布了多地暴雨蓝色预警,12日改为黄色预警,13日又提示多地易出现短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气,市场再度担忧恶劣天气不利于新季红枣坐果。

不过,通常,枣树在5—7月的枣花授粉阶段,对空气湿度的要求较高,降雨对枣树的影响甚微,过干反而容易造成落花、落果,而在9—10月果实成熟期,则需要少雨多晴的天气,降雨过多容易造成裂果、烂果。后期需重点关注果实成熟期是否有强降水、冰雹、大风天气出现。

供需弱平衡下续涨动力不足

2004年以来,我国枣树种植面积呈持续增加态势。2004—2010年,由于红枣价格较高,枣树种植收益理想,在利润的驱动下,我国枣树种植面积迅速扩张。2010年,国内枣树种植面积为218万公顷,较2004年增加98.4万公顷,6年间枣树复合增长率为10.52%。2010年之后,由于红枣产量急剧提升,产量增速明显超过需求增速,导致红枣价格大幅下滑,2014年的价格回落到2008年的水平,红枣种植的收益也随之收缩,受此影响,南疆地区扩大枣树种植面积的行为停滞。截至2017年,我国枣树种植面积为325万公顷,较2010年增加107万公顷,7年间枣树复合增长率为5.87%。虽然种植面积增长率下降,但目前新疆主产区枣树正值盛果期,未来几年红枣都处于增产周期,市场供应无虞。

分析了供应端,再看需求端。由于红枣消费人群固定,红枣的原枣消费已经饱和,想要进一步扩大消费只能依赖深加工。但目前,红枣深加工的技术门槛较高,从事深加工的红枣企业屈指可数,而且从产品来看,枣酒、枣果汁、枣醋、枣蜜等红枣深加工产品并不常见,销量也平平。红枣深加工产品暂时未被市场接受,需求端没有起色。

由于红枣本身抗灾害抗病虫害的能力颇强,过去5年里,新疆红枣产量基本稳定,如果不出现极端天气和大面积病虫害,那么与2018年相比,2019年的种植面积和产量将只增不减。与此同时,陈枣库存庞大,需求端没有起色,红枣市场处于供需弱平衡状态,短期内过剩格局不会改变,限制了价格的上行空间。

从红枣期货走势看,初上市时偏低的估值存在修复空间,给价格带来上涨动力。此外,冷库储存成本提升,加之端午节集中消费加快了走货速度,对红枣价格起到提振作用。不过,供应方面,目前,国内红枣产量处于较高水平,市场供应过剩,行业利润有限。同时,枣树生长受天气等外界突发因素的影响较小,供市场炒作的题材有限。另外,进入6月,应季水果上市量增加,多种水果价格呈回落态势。据了解,6月初北京新发地批发市场红灯樱桃、京欣西瓜、妃子笑荔枝平均批发价环比分别回落48.9%、46.9%和42.4%。时令水果的上市,也给红枣消费造成冲击。总的来说,随着时间的推移,市场对红枣的估值将更加准确,期货价格的波动幅度也将收敛,后市预计承压下行。


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